Article Summary: 瑞银指燃油成本约占航空营运开支30%。若燃油长期高位，航空公司盈利或面临下调风险；对冲与提价难完全抵消。
瑞银观点：燃油高位可能带来航空盈利下调压力
瑞银表示，航空行业叙事已出现转变：疫情后行业面临的运力约束，提升了亚太地区航空公司的定价能力。但短期而言，认为航空公司盈利将不可避免面临压力。中东地区冲突已导致燃油价格显著上升，并可能引发燃油供供应紧张。
燃油成本占比与应对措施：上调票价、削减航班、增加附加费
瑞银亚洲运输行业分析师杨裕鹏表示，一般而言，燃油成本为航空公司最大成本项目之一，平均约占总营运开支约30%。若燃油价格长时间维持高位，航空公司盈利或面临显著下调风险。
为缓解成本压力，航空公司已采取多项措施：
- 上调票价（但可能对载客率构成影响，取决于需求的价格弹性）；
- 削减航班（特别是盈利能力较低的航线）；
- 增加燃油附加费以对冲，但仍难完全抵销油价上升的影响。
需求与供给两端影响：客流转向亚洲、盈利修复取决于燃油与运力
另一方面，受中东地区冲突影响，部分原由中东航空公司承载的客流转向亚洲航司，带动欧洲航线需求明显改善。
在不出现经济衰退的情境下，且考虑到飞机及航班供给持续偏紧，一旦燃油成本压力得以舒缓，瑞银预期航空公司盈利能力将快速修复。
相对而言，杨裕鹏指出，需求弹性较低（如商务出行占比较高）、机队燃油效率较高，以及采取更有效燃油对冲策略的航空公司，预计将具备更佳的抗压能力及相对优势。他称，因机队供给仍不足够，所以中长期看好航空业的盈利前景。
（记者 林德芬）