美联储主席沃什首秀：淡化点阵图 坚守2%通胀目标

北京时间6月18日凌晨2：00，美联储宣布继续将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，这是今年连续第四次维持利率不变，结果符合市场普遍预期。

会后声明显示，官员们认为通胀仍然偏高，并重申将继续致力于实现价格稳定；同时，他们仍将经济增长形容为“稳健”，并提到生产率增长和资本投资表现强劲。与前几次相比，本次政策声明篇幅更为精简，显示出新主席沃什可能正在推动沟通方式调整。

决策者对3月公布的经济预测做出多项修正：今年通胀率预测中值从2.7%上调至3.6%，2026年核心通胀率预测从2.7%上调至3.3%；与此同时，2026年经济增长预测中值从3月的2.4%下调至2.2%，2026年底失业率预测中值从4.4%下调至4.3%。

沃什在上任后的首次政策会议结束后承诺恢复物价稳定。此前，美联储官员维持利率不变，并释放出支持今年加息的信号。

沃什在记者会上表示，持续高企的物价是美国民众的负担，但过去并不一定决定未来，FOMC将致力于实现物价稳定。

他同时淡化了同僚们最新利率预测的重要性。点阵图显示，19名官员中有9人预计今年至少加息一次，其中6人预计至少加息两次，另有9人预计利率将维持不变或降息。沃什表示，其他官员对预测值也没有很大把握，许多人都承认经济前景存在高度不确定性；当被问及本次会议上的利率争论时，他称委员会经历了一场“良性的内部争论”。

作为长期批评“前瞻指引”的新主席，沃什明确表示自己不会提交利率预测。

点阵图方面，19名官员中有18人提交了预测。在18位官员中，1位官员认为2026年剩余时间应累计加息75个基点，5位官员认为应累计加息50个基点，3位官员认为应累计加息25个基点，8位官员认为应维持利率不变，1位官员认为应累计降息25个基点。

沟通框架重塑：淡化前瞻指引与点阵图

沃什将本次发布会视为沟通框架调整的起点。他明确表示，美联储已经放弃前瞻指引，认为该工具不再适合当前形势，也无法对未来具体行动提供指引。

他还认为点阵图对执行政策帮助有限，FOMC并不认为自己受利率预测约束；同时，他本人此次也未提供点阵图预测。对于新闻发布会，沃什认可其沟通价值，但表示未来有必要进行某些调整。

如果年底前披露新版沟通框架，他表示并不意外。

通胀目标与应对：坚守2%底线

在通胀问题上，沃什强调2%的通胀目标仍是美联储长期目标，只要尚未实现，就没有理由重新评估该目标。他表示，美联储将继续解决长达五年的通胀偏离问题。

对于供给冲击引发的能源等价格波动，沃什称美联储无法对特定价格产生显著影响，核心任务是确保不会出现“第二轮价格效应”。他还指出，当前美联储依赖的大多数数据来自过时的调查方式，这也是未来需要改革的方向。

成立五大特别工作组推进制度改革

为应对当前挑战，沃什宣布成立五个货币政策领域的特别工作组，并预计大部分工作将在年底前完成。

其中，沟通工作组将围绕经济预期概要（SEP）的调整提出建议；资产负债表工作组将评估合适的储备职责；数据源工作组将着手解决数据滞后问题；生产力工作组将专门审查人工智能对生产率的影响；就业工作组将聚焦劳动力市场动态。另有通胀工作组将专门检查通胀驱动因素。

独立性与外部关系

沃什强调，美联储绝不会将决策权转交给任何外部人士，显示其对央行独立性的明确捍卫。

他透露，迄今已与美国财长贝森特有过三次共进早餐的经历，并与美联储监察长会面，后者将在今年夏季就联储大楼翻修问题发布报告。

在市场定价方面，沃什表示，当市场对实时数据作出反应时，表现通常最佳，市场价格本身可能是最重要的参考信息。

市场反应：美股下挫、美元走强、短债大跌

受美联储偏鹰派表态影响，美股周三收跌，道指下挫约500点，科技权重股领跌，国债收益率飙升，投资者对货币政策路径的不确定性上升。

收盘数据显示，道指跌507.12点，跌幅0.98%，报51492.55点；纳指跌354.68点，跌幅1.34%，报26021.65点；标普500指数跌91.25点，跌幅1.21%，报7420点。

油价在连续两天大跌后小幅回升，但美国和伊朗之间即将签署临时和平协议的预期仍对油价形成压力。WTI原油上涨1%，收于每桶77美元以下，布伦特原油收于每桶80美元下方。

美元指数创下三个月来最大涨幅。美元/日元上涨0.14%，报160.65日元；英镑/美元下跌0.99%，报1.3293美元；欧元/美元下跌0.92%，报1.1501美元。

美国债市方面，短期国债价格大幅下跌，收益率曲线急剧走平。2年期国债收益率一度上涨15个基点至4.20%，创下2025年2月以来的最高水平。

机构观点：鹰派信号强化市场加息预期

法国外贸银行认为，此次会议总体偏鹰派：利率维持不变、宽松倾向被移除且无反对票，声明也大幅精简，结尾强调实现价格稳定的承诺。

高盛资产管理表示，会议证实美联储近期的鹰派转向并不只是能源价格驱动，点阵图中有一半成员预计最早今年会加息，反映出强劲的劳动力市场和通胀数据。其基本判断仍是美联储勉强可以避免加息，但路径狭窄，后续通胀数据将极其关键。

“美联储传声筒”Nick Timiraos认为，本次点阵图显示出明显鹰派倾向，且政策声明从头到尾进行了全面修订，文本长度明显缩短，沟通框架可能因此发生显著变化，市场对利率路径的预期也可能被重新调整。

责任编辑：丁文武