海伦司小酒馆中文商标被终审判无效，港股股价大跌与业务承压并存

你去过 Helen's 吗？海伦司近期痛失“中文名”，“海伦司”、“海伦司小酒馆”及“海伦司越大排挡”三个中文商标被法院终审判定无效。

海伦司商标纠纷：终审判定无效

成立于2009年的海伦司最早在北京五道口开店，创始人徐炳忠曾提到创业之初主要做外国人市场与海外留学生人群。最早使用“Helen's”等英文商标，相关中文商标直到2018年才开始陆续注册，这也被视为后续隐患来源之一。

据界面新闻报道，纠纷主要产生于成都海伦缤纷酒店有限公司与海伦司之间。前者先后在2016年注册成功2个“海伦”商标，覆盖第43类饭店、酒吧服务，并于2023年5月23日针对“海伦司”商标、2024年8月7日针对“海伦司小酒馆”、“海伦司越大排档”商标，向国家知识产权局提出无效宣告请求，主张诉争商标与引证商标构成类似服务上的近似商标，易引发混淆误认。

三年拉锯后，6月25日晚，海伦司公告称上述三个中文商标被法院终审判定无效。公告指出，目前评估该纠纷对集团整体业务、日常营运或财务状况并无重大影响，集团可继续在日常业务中使用无争议商标。

记者查询发现，截至目前其线下门店与线上传播仍在使用中文名“海伦司”等相关表述。影响尚未具体传导到门店，但资本市场相对更敏感。

资本市场回应：股价走低、市值缩水超九成

消息公布后，6月26日股价开盘走低，盘中一度下跌超6%。截至当日收盘，海伦司股价跌至1.58港元。海伦司市值一度在上市当年达到300亿港元，而目前市值仅为20亿港元，缩水超九成。

“年轻人的第一家小酒馆”不年轻了：扩张后转型与同店下滑

海伦司最早门店位于高校圈，主要消费群体包括外国人与留学生。后续创始人徐炳忠转变定位为“年轻人线下自由交流的空间”，并强调极致性价比：瓶装啤酒售价均在10元以下，鸡尾酒稍贵也在20元多块。

“年轻人+性价比”模式获得复制。数据显示，截至2021年年末，海伦司门店数为782家，并在当年登陆港股，成为“国内最大的连锁小酒馆”。招股书披露，2018年-2020年收入分别为1.15亿元、5.65亿元、8.18亿元；净利润分别为973.4万元、7913.6万元、7007.2万元。

其招股书显示，自有酒饮贡献了海伦斯超6成的酒饮收入，毛利率在70%以上；同时凭借工厂直采与规模经济，获得较为实惠的第三方品牌酒饮进货价。

优势之一在于规模。但扩张带来开店成本激增，叠加疫情等因素影响，2021年净亏损达2.3亿元，次年净亏损扩大至16.01亿元。累计亏损超18亿后，海伦司开始闭店自救，截至2023年底共有479家酒馆，较一年前减少288家，较巅峰时期850多家减少超过40%。

同时启动战略转型，从全直营转向开放加盟，推出“嗨啤合伙人”计划。启动初期投资门槛最低60万起，2024年新店型投资门槛降至约40万，反映扩张与改善经营状况压力。

行业分化下的经营挑战：同店下滑与三线以下城市占比

2025年财报显示全年营收5.4亿元，同比减少28.3%；归母净利润3395.4万元，成功扭亏为盈。自有酒饮收入占比与毛收益率同比提升，门店层面贡献毛利率增至73.77%，整体经营较上年好转。

但单店层面仍面临严峻现实：2025年直营及特许合作门店同店日均销售额为8500元，同比下滑超18%；单个合伙人门店整体日均销售额仅4100元，各门店类型日均销售额全线下滑。在单店日均收入动辄过万的餐饮赛道，作为主力的加盟店型盈利空间承压。

此外，海伦司接近7成门店开在三线及以下城市，盈利能力客观承压。

另一方面，年轻人可选择的饮酒与聚会场景增多，低价吸引力减弱。窄门餐眼数据显示，过去一年新开酒馆数量多达3.8万家，消费场景从 Homebar、精酿酒馆、Livehouse式酒馆到各类 bistro 逐步分化。

其中，“餐+酒”的 bistro 赛道近年强势崛起。该赛道内，经营“餐酒吧”业态的幻师发展迅速，其母公司极物思维已于今年1月向港交所递交招股说明书。幻师国内有100余家门店，2024年公司收入突破10亿元。

与以低价和规模打开市场的海伦司不同，幻师走更偏氛围与中高价路径，人均消费超过百元。社交平台上，网友对其印象之一是“漂亮饭”。招股书披露，2025年前9个月单店日均销售额为29880元；通过提供早午餐、下午茶、晚餐及夜间酒市，营业时间拉长至18小时以上，提高单店使用效率。2025年前9个月酒水和饮料贡献约45%营业收入，其中85%为酒精饮品；毛利率稳定在68.7%，高于行业平均。

同时，幻师也面临门店成本与口碑风险，消费者对菜品口味与质量的吐槽会影响品牌。

食品产业分析师朱丹蓬认为，就像咖啡赛道一样，小酒馆行业存在低、中、高不同定价层次且各有市场。对小酒馆而言，品牌效应、规模效应、粉丝效应、供应链完整度和单店运营能力是更“硬核”的影响因素。因为不同店所处位置不同，策略应当差异化。

对海伦司而言，怎样开好每一家店仍是最大的挑战。