中国黄金进口政策重大调整：亚太金市迎多元化新格局

2026年7月29日，北京——中国央行（PBOC）今日发布《关于调整黄金进口管理政策的通知》，宣布自8月1日起，大幅放宽商业银行黄金进口准入资格，允许更多具备资质的商业银行直接参与黄金进口，并取消此前部分配额限制。这是中国自2015年开放黄金进口以来最重大的一次政策改革，旨在完善黄金市场体系，提升上海黄金交易所国际定价权，对亚太黄金市场格局产生深远影响。

政策核心：放宽准入，强化市场自主调节

根据通知内容，新政策要点包括：

• 将黄金进口企业从原有的15家指定商业银行扩展至所有符合条件的商业银行，并要求申请机构具备一定规模的黄金交易业务量及风控能力。
• 取消部分非必需进口配额，改为基于市场需求的备案制管理，提高进口灵活性与效率。
• 鼓励商业银行通过上海黄金交易所国际板进口黄金，推动人民币计价黄金的国际化。

央行相关负责人表示，此次调整是深化黄金市场改革开放的重要步骤，有助于畅通国际国内黄金循环，增强中国在全球黄金定价中的影响力。此前，中国黄金进口主要通过上海金交所国际板及少数指定银行完成，市场参与者认为渠道相对单一，且存在一定寻租空间。新政策旨在引入竞争，降低进口成本，提升市场透明度。

市场影响：短期供应增加，长期定价权重构

市场分析师认为，新政策短期内将增加国内黄金供应量，压低国内黄金溢价。中国是全球最大的黄金消费国，年进口量占全球黄金产量的30%以上。过去由于配额限制，国内金价通常高于国际基准价。政策放宽后，进口成本下降，国内金价与国际金价的价差可能收窄，对上海金交所的现货价格形成一定压力。

但从长期看，此举有望强化上海金的定价基准地位。随着更多商业银行参与进口，人民币计价黄金的流动性将显著提升，带动更多国际投资者使用上海金作为交易和套保工具。高盛近日发布报告指出，中国黄金市场开放正进入“2.0阶段”，与2018年原油期货国际化的路径类似，预计未来三年人民币黄金计价合约的全球占有率将从目前的15%升至25%。

亚太金市连锁反应：央行储备策略或调整

中国政策变动迅速波及亚太地区。新加坡黄金交易商协会表示，中国放宽进口可能导致亚太地区黄金现货流向发生变化。“此前中国进口商偏好从香港、新加坡等地采购，新政策下更多银行可能直接从伦敦、苏黎世进口，中间环节的仓储和转运成本将重新分配。”东南亚金饰及相关产业协会也密切关注，担心中国进口政策调整可能加剧区域内黄金供应竞争，影响当地金价。

与此同时，亚太各国央行黄金储备策略也可能受到间接影响。中国央行当前黄金储备约7280万盎司（约2260吨），占外汇储备比重的5.5%。分析人士指出，中国强调人民币黄金定价权，意味着央行对黄金的战略定位并非单纯增加储备数量，而是更注重市场影响力。澳大利亚联邦银行分析师认为，这或许会鼓励其他亚太央行，如印度、印尼等，在增持黄金的同时更注重本土市场定价机制建设。

根据世界黄金协会最新数据，2026年第二季度亚太央行净购金量达到158吨，同比增长12%。其中，印度央行连续六个季度增持，储备达到870吨；泰国央行在上月宣布将黄金储备目标提升至总储备的8%。中国此次政策调整，或为亚太央行提供新的购金渠道与定价参考，加速区域黄金市场一体化。

投资策略：关注金价波动与ETF资金流向

对于黄金投资者而言，中国政策调整意味着更多交易机会与风险。短期看，国内金价与国际金价价差收窄可能引发套利交易，黄金ETF持仓也可能出现结构性变化。7月29日，上海黄金交易所AU9999合约收盘报每克478.5元人民币，与伦敦金的价差已从一周前的3元/克缩窄至1.8元/克。分析师预计，政策实施后价差可能进一步压缩至0.5元以下。

操作上，建议投资者关注以下策略：

• 利用国内外价差缩小进行套利交易，但需注意流动性风险。
• 增加对上海金期货价格的关注，其定价独立性增强后可作为全球黄金交易的重要参考。
• 跟踪中国黄金ETF资金流向，若国内金价相对走弱，黄金ETF可能面临赎回压力，但长期看更健康的市场有助于吸引配置型资金。

此外，亚太地区其他黄金交易所（如日本东京商品交易所、印度多种商品交易所）与中国市场的联动性将日益增强，跨市场价差交易机会值得挖掘。

未来展望：亚太金市步入“规则重塑期”

中国黄金进口政策的调整，只是亚太金市变革的一个缩影。随着各国央行更加重视黄金的战略与定价功能，区域合作与竞争同步深化。世界黄金协会亚太区负责人表示，2026年下半年亚太黄金市场将迎来三大趋势：一是中国引领的人民币黄金定价体系崛起；二是印度、东南亚国家深化黄金产业化改革；三是亚太央行黄金储备策略从“量增”转向“质提”。在此背景下，投资者需密切关注政策动态，把握结构性的投资机会。

（亚洲REIT视点 亚太金市策研 报道）