文章摘要: 8月7日，中国人民银行公布7月末黄金储备升至7608万盎司，环比增64万盎司（约20吨），实现自2024年11月重启增持以来的连续第21个月增持。同日，现货黄金时隔近两月重返4300美元/盎司，日内涨逾1.4%。世界黄金协会数据显示，二季度全球央行购金达289吨、同比增超60%，45%的受访央行计划未来一年增持。本文深度解读中国央行连续购金的战略逻辑、全球央
8月7日，中国人民银行公布的最新官方储备资产数据显示，截至7月末，中国黄金储备升至7608万盎司，较6月末的7544万盎司增加64万盎司（约合20吨），增持规模较6月的48万盎司进一步扩大。这意味着自2024年11月重启增持以来，中国央行已连续第21个月增持黄金。同日，国际现货黄金在亚洲交易时段强势拉升，时隔近两个月再度突破4300美元/盎司关口，日内涨幅超过1.4%。央行购金与金价反弹的同步共振，令亚太金市再度成为全球投资者瞩目的焦点。
21个月连续增持：价格剧烈波动不改配置逻辑
自2024年11月中国央行重启黄金增持以来，本轮购金周期已持续21个月，其连续性在近十年的央行行为中颇为罕见。值得关注的是，这一轮增持恰逢金价走出极端行情：现货黄金于1月29日盘中触及5595.47美元/盎司的历史高点，随后在美伊冲突、美联储政策预期逆转以及美股AI板块强势吸金的背景下持续回落，6月24日一度下探至3959.33美元/盎司，最大回撤超过26%。然而，价格的大起大落并未打乱中国央行稳步增持的节奏。
世界黄金协会亚太区（不含印度）研究主管Ray Jia指出，虽然部分央行可能基于价格在短期内战术性调整购金节奏，但调查显示，对冲地缘政治风险与追求储备多元化仍是央行购金的主要目标，“价格因素并非其首要考量”。这一判断与全球去美元化浪潮下储备资产再平衡的逻辑高度吻合——黄金作为无主权信用风险的终极资产，在动荡环境中的战略价值正被重新评估。
全球央行购金回暖：二季度289吨 同比增逾六成
中国央行并非孤例。世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行黄金购买量强劲回升至289吨，同比增长超过60%，且高于历史平均水平。2026年5月，全球官方黄金储备净增加41吨；波兰央行年内累计购金64吨，储备升至614吨，正逐步逼近700吨的目标水平；哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等中亚国家央行亦保持稳定增持，亚太地区成为本轮购金潮当之无愧的“主力引擎”。
世界黄金协会6月16日发布的《2026年全球央行黄金储备调查报告》显示，45%的受访储备管理者预计未来12个月将增加黄金持有量，该比例较上年上升2个百分点，创下该调查的历史纪录，而计划减持的机构仅占1%。报告同时指出，黄金近期已超越美国国债，成为全球规模最大的储备资产，凸显官方机构在储备配置理念上的重大转变。央行层面的战略性需求并未因金价调整而逆转，反而在金价回落过程中构筑了坚实的底部支撑。
金价重返4300美元：反弹背后的三重逻辑
8月7日，伦敦现货黄金在亚洲时段率先走强，盘中最高触及4300美元上方，日内涨幅一度超过1.5%，这也是自6月18日之后金价首次触及该位置。综合多方信息，本轮反弹主要由三股力量共同驱动：
- 地缘风险降温预期：美伊局势出现缓和迹象，此前由避险情绪推升的极端定价逐步回归常态，前期超跌的黄金迎来修复性买盘；
- 货币政策预期转向：市场对美联储利率路径的预期趋于缓和，加息预期降温降低了持有黄金的机会成本，美元指数7月同步走弱形成助力；
- 央行购金持续托底：以中国为首的亚太央行连续增持，为金价构筑了明确的底部区间，强化了多头的信心。
东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞认为，当前行情仍属于美伊局势缓和、加息预期降温驱动的阶段性反弹，短期仍有上行空间，但后续走势高度依赖地缘政治风险变化、基本面数据以及政策信号的验证。换言之，金价能否从“反弹”走向“反转”，仍需观察美联储政策路径与地缘局势的进一步演绎。值得注意的是，7月末中国外汇储备达3.4188万亿美元，环比增加25亿美元，官方表示美元指数走弱与全球资产价格变动共同推动了外储小幅回升，中国经济展现出的韧性与活力亦为外储稳定提供了支撑。
亚洲定价权崛起：从“跟随者”到“定价者”
本轮行情中一个颇具信号意义的结构性现象是：黄金在亚洲交易时段的买盘显著强于欧美时段。世界黄金协会指出，尽管2026年以来国际金价整体回落，但如果仅观察亚洲交易时段，金价在平均意义上是上涨的——回撤主要发生在欧美时段，亚洲时段则持续呈现买盘支撑。以中国为首的亚洲资金与央行买盘，正在重塑全球黄金定价格局。
世界黄金协会美洲区首席执行官兼全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas）表示，全球黄金市场正在告别由西方单一主导的时代，向更加全球化、多元化的多极定价体系加速迈进。全球50%至60%以上的黄金实体需求深植于亚洲，因此在亚洲本土建立高效便利的交易与清算网络，不仅能够更真实地反映供需本源，更将赋予亚洲市场在短期价格发现中更大的话语权。
基础设施层面的竞争同样提速：香港黄金中央清算及结算系统已于7月7日正式启动试营运，并与上海黄金交易所实现首阶段“实物联通”，香港还设定了三年内黄金仓储量超过2000吨的目标；新加坡金管局计划于10月推出央行金库服务，为外国央行和主权实体提供安全存储选项。交易、清算、仓储、精炼等全链条基础设施的完善，正为亚洲黄金定价权的落地提供坚实的硬件支撑。
展望与策略：黄金“稳定器”角色再凸显
综合来看，央行购金潮为金价提供了长期的结构性支撑。历史经验表明，当金价显著回落时，来自首饰消费、电子制造以及全球央行战略储备的实体买盘会迅速介入，从而限制金价的下行空间。对于亚太投资者而言，在地缘政治随时可能重塑资产定价、货币政策路径充满不确定性的环境下，黄金作为投资组合“稳定器”的配置价值再次凸显。
后市需要紧盯三大变量：一是美联储利率路径的最终走向——若加息路径比预期更激进，金价将面临新的阻力；反之，若美联储选择暂缓加息或提前转向降息，黄金将获得强劲的上行支撑。二是地缘政治风险的演变节奏，中东局势的反复仍可能引发金价脉冲式波动。三是亚太实体需求与央行购金能否延续当前强势。世界黄金协会调查显示，89%的央行行长预计未来12个月全球黄金储备将继续增加，这一中长期趋势短期内难以逆转。对普通投资者而言，与其在短期波动中追涨杀跌，不如将黄金纳入中长期资产配置框架，以应对不确定性持续抬升的宏观环境。
